保險(xiǎn)資金入市馳援，成為提振近期股市投資者信心的一針“興奮劑”。從金融監(jiān)管層集體“喊話(huà)”到首只化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品落地，保險(xiǎn)資金入市可謂“快馬加鞭”。而在此次積極參與化解股市風(fēng)險(xiǎn)的背后，是保險(xiǎn)資金發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在優(yōu)化資產(chǎn)配置的同時(shí)，不斷拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道。

　　補(bǔ)足股市長(zhǎng)期資金短板

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，股票市場(chǎng)容易出現(xiàn)波動(dòng)，與短期資金太多而長(zhǎng)期資金匱乏不無(wú)關(guān)系。證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前就曾表示，中國(guó)股市不缺資金，缺的是長(zhǎng)期資金。

　　此前，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。證監(jiān)會(huì)也在近期發(fā)布的聲明中表示，將鼓勵(lì)價(jià)值投資，發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類(lèi)證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，作為加快推動(dòng)的三方面工作之一。

　　保險(xiǎn)資金入市以發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，也在此次落地的首只化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品中有所體現(xiàn)。據(jù)了解，這款由中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立的專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品，在產(chǎn)品退出方式上，設(shè)置了封閉期、存續(xù)期，從而可以在一定程度上防止“短炒”、大進(jìn)大出等現(xiàn)象的發(fā)生，發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值機(jī)構(gòu)投資者的作用。

　　助力緩解民企融資難題

　　此次險(xiǎn)資入市，重點(diǎn)不僅在于化解部分上市公司的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。從更深層次來(lái)看，在去杠桿、資管新規(guī)等背景下，部分企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)所面對(duì)的融資難題較以往更為突出。股票市場(chǎng)作為上市民營(yíng)企業(yè)的重要融資平臺(tái)，此番監(jiān)管“開(kāi)閘”放入險(xiǎn)資，也有意紓解上市民營(yíng)企業(yè)的融資困境。

　　險(xiǎn)資投資同時(shí)迎來(lái)政策利好。10月26日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《股權(quán)辦法》）。從內(nèi)容上看，《股權(quán)辦法》不再限制財(cái)務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，要求保險(xiǎn)公司綜合考慮自身實(shí)際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類(lèi)型，并加強(qiáng)股權(quán)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力建設(shè)。銀保監(jiān)會(huì)表示，《股權(quán)辦法》可以為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多長(zhǎng)期資金支持，營(yíng)造良好的融資環(huán)境。

　　長(zhǎng)江證券分析師周晶晶認(rèn)為，《股權(quán)辦法》的出臺(tái)，一方面放寬險(xiǎn)企股權(quán)投資的投資門(mén)檻，擴(kuò)大企業(yè)投資范圍，鼓勵(lì)險(xiǎn)資加大投資優(yōu)質(zhì)上市公司的力度；另一方面風(fēng)險(xiǎn)控制并未放松，嚴(yán)格把控保險(xiǎn)公司股權(quán)投資質(zhì)量，有利于險(xiǎn)企進(jìn)行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、多元化投資。預(yù)計(jì)隨著政策落地，險(xiǎn)企將充分發(fā)揮長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，股基資產(chǎn)與長(zhǎng)期股權(quán)投資有望提升，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的共贏(yíng)。

　　拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道

　　在此輪被寄予厚望入場(chǎng)馳援股市的背后，其實(shí)是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期以來(lái)一以貫之的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主旋律。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)副主席王兆星在近期舉行的國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上介紹，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)直接和間接債券投資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持民營(yíng)企業(yè)。其中，保險(xiǎn)資金增加了債券投資的比重，目前已經(jīng)達(dá)到5.5萬(wàn)億元。近期發(fā)行量較大的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券主要用于基礎(chǔ)建設(shè)，近90%由銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。

　　今年以來(lái)，伴隨著多項(xiàng)政策出臺(tái)，保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中間鏈條不斷縮短，險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效得到提升。今年4月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》，明確保險(xiǎn)資金可以投資創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金和設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老等專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步支持小微企業(yè)發(fā)展，提高保險(xiǎn)資金支持基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老等重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)的廣度和深度。而在今年8月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的通知》，提出保險(xiǎn)資金要發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，通過(guò)債權(quán)、股權(quán)、股債結(jié)合、基金等多種形式，積極服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)工程和重要項(xiàng)目。

　　從目前來(lái)看，保險(xiǎn)資金主要通過(guò)三種途徑支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展：一是通過(guò)銀行存款轉(zhuǎn)化為銀行貸款對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)間接融資。截至2018年6月末，保險(xiǎn)業(yè)銀行存款余額2.14萬(wàn)億元，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期貸款重要資金來(lái)源。二是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券、股票、證券投資基金等金融工具對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資。截至2018年6月末，保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)投資債券、股票、證券投資基金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資達(dá)7.42萬(wàn)億元。三是通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等產(chǎn)品方式對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資。截至2018年9月末，發(fā)起設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模達(dá)2.33萬(wàn)億元。

　　伴隨著此番政策“松綁”，保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道也正在拓寬。例如，監(jiān)管層明確提出，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管，這將為一些前期配置權(quán)益投資較多的險(xiǎn)企釋放更多投資空間。而隨著股權(quán)投資范圍的放開(kāi)，預(yù)計(jì)非上市企業(yè)將成為重要受益者，民營(yíng)中小企業(yè)融資情況有望得到改善。