在 A股市場(chǎng)人氣難以恢復(fù)的當(dāng)下，頻頻舉牌上市公司的險(xiǎn)資動(dòng)向被市場(chǎng)看作救命稻草。然而，覆巢之下安有完卵，在間歇性頻發(fā)千股跌停的行情之下，一些跑步進(jìn)場(chǎng)的險(xiǎn)資已經(jīng)出現(xiàn)浮虧，有的險(xiǎn)企甚至被監(jiān)管層采取強(qiáng)制風(fēng)控措施。

　　近日，曾在 2015年底連續(xù)舉牌 3家上市公司的中融人壽，目前浮虧近 2億元，收到了保監(jiān)會(huì)禁止增加股票投資的監(jiān)管函，再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，去年險(xiǎn)資共舉牌 35家上市公司，交易市值達(dá) 1195億元，而這其中大部分增持對(duì)象均出現(xiàn)下跌，這意味著目前險(xiǎn)資浮虧成為大概率事件。但值得注意的是，2016年以來，險(xiǎn)企仍在密集調(diào)研上市公司，背后蘊(yùn)藏的投資熱情依稀可見。

　　大部分舉牌對(duì)象下跌

　　中融人壽雖然是此輪險(xiǎn)資舉牌潮中不太起眼的一家小保險(xiǎn)公司，但與主要青睞藍(lán)籌股的其他公司相比，該公司的投資風(fēng)格顯然更加激進(jìn)。資料顯示，去年底在不到一周的時(shí)間內(nèi)，中融人壽接連舉牌真視通、天孚通信和鵬輝能源。而這 3只股票均為 2015年上市的小盤次新股，其中真視通為中小板公司，天孚通信、鵬輝能源為創(chuàng)業(yè)板公司。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，中融人壽舉牌天孚通信、鵬輝能源、真視通 3只股票的累計(jì)交易均價(jià)分別為每股 96.19元、103.61元及 102.46元。而截至 25日收盤，這 3只股票的收盤價(jià)分別為每股 74.24元、103.13元及 75.67元，天孚通信和真視通的浮虧分別為 22.82%、26.15%，中融人壽總體浮虧近 2億元。

　　保監(jiān)會(huì) 25日發(fā)布的監(jiān)管函稱，鑒于中融人壽保險(xiǎn)股份有限公司 2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和 74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2009〕45號(hào)）有關(guān)規(guī)定，責(zé)令估算即日起不得增加股票投資，并采取有效應(yīng)對(duì)和控制措施，切實(shí)防范投資風(fēng)險(xiǎn)。在償付能力符合監(jiān)管規(guī)定后，需向保監(jiān)會(huì)請(qǐng)示，經(jīng)同意后方可開展新增股票投資業(yè)務(wù)。

　　中融人壽 2014年年報(bào)顯示，其 2013年底公司償付能力充足率為 152.36%，2014年公司償付能力充足率為 230.71%。公司官網(wǎng)顯示，截至去年二季度末的償付能力充足率為 245%。對(duì)于目前的償付能力不足，這被市場(chǎng)普遍解讀為在去年股災(zāi)后增持潮、舉牌潮中，公司被深套其中的結(jié)果。

　　綜合來看，去年險(xiǎn)資增持的個(gè)股中，有77%來自主板，如萬科 A、同仁堂等。 17%來自中小板，包括三特索道、萬豐奧威、真視通等。而這其中大部分增持對(duì)象的 6個(gè)月漲幅為負(fù)，中炬高新近半年跌幅 47.68%、中視傳媒跌幅 47.68%、精達(dá)股份跌幅 30.2937%、三特索道跌幅 29.9%、華僑城 A跌幅 32.27%。

　　這也說明，險(xiǎn)企如未進(jìn)行操作，舉牌個(gè)股大部分已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。

　　今年或有 5000億入市

　　從險(xiǎn)企對(duì)上市公司的調(diào)研來看，雖然出現(xiàn)浮虧，但險(xiǎn)資的投資熱情仍未冷卻。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份保險(xiǎn)公司對(duì)上市公司展開了密集的調(diào)研活動(dòng)，25家險(xiǎn)企先后對(duì)45家上市公司進(jìn)行調(diào)研，調(diào)研次數(shù)合計(jì)達(dá)到57次，調(diào)研企業(yè)主要為計(jì)算機(jī)、化工和電子板塊。 2月份以來，共有 17家上市公司獲得了險(xiǎn)資的調(diào)研，從行業(yè)分布來看，計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司仍然最受險(xiǎn)資青睞，千方科技、中科創(chuàng)達(dá)、立思辰等 3家上市公司受到至少3家以上險(xiǎn)資的密集調(diào)研，

　　“股災(zāi)以來，恐慌情緒已在蔓延，很多股票價(jià)格跌幅近半，甚至較去年高點(diǎn)跌去七成之多，估值趨于合理，從而吸引了包括險(xiǎn)資在內(nèi)的大量資本增持。”對(duì)于險(xiǎn)資的密集舉牌及調(diào)研活動(dòng)，海通證券高級(jí)策略分析師陳瑞明對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，保險(xiǎn)公司作為長期投資的風(fēng)向標(biāo)，在二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模買入會(huì)被市場(chǎng)視為市場(chǎng)底部的到來，進(jìn)入主動(dòng)買套階段。

　　近日，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在接受媒體采訪時(shí)也表示了保險(xiǎn)資金整體風(fēng)險(xiǎn)可控的觀點(diǎn)，“5年前我剛上任時(shí)，險(xiǎn)資投資渠道狹窄，社會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的爭(zhēng)議很大，覺得保監(jiān)會(huì)管得太死。如今險(xiǎn)資松綁后，保險(xiǎn)資金運(yùn)用又因二級(jí)市場(chǎng)舉牌再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。我們做了反復(fù)測(cè)算，保險(xiǎn)資金的整體風(fēng)險(xiǎn)總體可控，而對(duì)于部分中小保險(xiǎn)公司，我們不斷進(jìn)行壓力測(cè)試，基本沒有問題�！�

　　“險(xiǎn)資舉牌看似高調(diào)激進(jìn)，實(shí)際上這還只是一個(gè)開始。”某上市保險(xiǎn)公司人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，在當(dāng)前資產(chǎn)荒下，固收類產(chǎn)品收益下降，權(quán)益類資產(chǎn)中只要出現(xiàn)符合現(xiàn)金流要求或者價(jià)格到了買點(diǎn)的投資標(biāo)的，都應(yīng)該買。

　　上述業(yè)內(nèi)人士根據(jù)新增保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來可運(yùn)用資產(chǎn)的增加、協(xié)議存款到期的重新配置、非標(biāo)資產(chǎn)到期的重新配置三個(gè)方面數(shù)據(jù)來測(cè)算，今年險(xiǎn)資大概將有 5000億以上資金入市。